DEEP RESEARCH 可循环包装
喜悦智行投资价值分析
日期:2026/6/26 股票: 喜悦智行 (301198)
喜悦智行 (301198)综合分析报告
一、公司概况
1.1 基本信息
喜悦智行(301198)全称为宁波喜悦智行科技股份有限公司，成立于2005年2月3日，位于浙江省慈溪
市桥头镇吴山南路1111号。公司于2021年12月2日在深圳证券交易所创业板上市，是一家专注于可循
环包装整体解决方案的专业服务商。截至2026年6月，公司注册资本为16,900万元，实缴资本
9,115.86万元，总股本1.69亿股，流通A股1.62亿股，限售股份0.07亿股。
公司是国家级高新技术企业(2025年认定)、A级纳税人(2025年)，拥有"专精特新"企业资质，技术研发
中心被评为"省级高新技术企业研究开发中心"和"宁波市企业工程技术中心"。2026年6月，公司发布公
告，拟为全资孙公司喜悦香港提供不超过1亿元担保，进一步拓展海外业务。
1.2 业务模式
核心摘要
业务模式转型
公司业务重心由产品销售向服务化、资产运营迁移，租赁服务收入占比首次超过产品销
售。
行业龙头地位
中国可循环包装细分领域龙头企业，在汽车零部件塑料类包装领域具备较深积累，技术
壁垒深厚。
财务现状与风险
公司已连续两年亏损，营运效率指标表现不佳，存在持续亏损与营运效率风险。
喜悦智行采用"产品+服务"双轮驱动的业务模式，具体包括：
可循环包装产品：包括组合成套类包装产品、厚壁吸塑类包装单元、薄壁吸塑类包装单元、周转箱
类包装单元等，主要采用直销模式。
租赁与运营服务：包括动态租赁服务和静态租赁服务，2025年租赁服务收入占比首次超过产品销售
(50.18% vs 48.07%)，成为公司核心业务。
动态租赁：按次租赁，客户免回收，适用于长距离周转和异地配送异地回收场景。
静态租赁：以日为单位租赁，按日计费，按月付租金，适用于短距离周转和配送与回收为同一地
址场景。
业务重心由产品销售向服务化、资产运营方向迁移，通过租赁模式降低客户前期投入60%以上，提升客
户粘性。
2025年收入构成
1.3 市值与财务规模
截至2026年6月27日，喜悦智行总市值约23.51亿元，市净率2.53倍，市盈率为负值(因连续两年亏
损)。公司规模相对较小，属于"微盘股"类别。
1.4 行业地位与护城河
喜悦智行是中国可循环包装细分领域的龙头企业，在汽车零部件塑料类包装领域具备较深积累，被列为
国内本土企业中排名第一。根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在中国共享运营服务市场中所占份
额为3.6%，位列行业前五。
市场地位
根据弗若斯特沙利
SZ301198喜悦智行全面投资分析_20260627_034920.pdf