SZ301219腾远钴业全面投资分析_20260707_052202.docx

腾远钴业(301219)作为钴盐领域的头部企业，通过"资源+冶炼+回收"的一体化布局，构建了较强的产业链协同优势 。公司2025年实现营收83.40亿元，同比增长27.47%；归母净利润11.11亿元，同比增长62.11%，业绩表现亮眼。在刚果(金)钴出口配额政策收紧及钴价上涨的背景下，公司钴产品毛利率同比提升20.7个百分点至28.3%，成为业绩增长的核心驱动力。公司当前估值处于历史低位，2026年合理PE区间为12-13倍，具备较好的投资价值。 一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位 1.1 公司基本情况 腾远钴业成立于2004年3月26日，2022年3月17日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码301219。公司注册资本2.94亿元，总资产超百亿元，员工约1130人。公司总部位于江西省赣州市赣县区赣州高新技术产业开发区稀金大道9号，是一家集科研、生产、贸易于一体的跨国现代化企业。 公司核心管理层 包括董事长罗洁(持股22.43%)、董事兼总经理林灵(持股约5%)、董事吴阳红(持股5.1%)等。公司实际控制人为罗洁、吴阳红、谢福标三人，通过《共同控制协议》共同控制公司。 1.2 业务模式与产品结构 腾远钴业主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，核心产品包括： 钴盐产品 ：氯化钴、硫酸钴等，应用于锂电池正极材料、电镀、碱性电池等领域 铜产品 ：电积铜，应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料等领域 镍产品 ：硫酸镍，应用于锂电池正极材料、不锈钢等 锂产品 ：电池级碳酸锂，应用于锂电池正极材料及电解液等 三元前驱体与四氧化三钴 ：2024年新增产品，应用于动力电池与消费电池正极材料 公司业务模式已形成"资源-冶炼-材料-回收"的全产业链闭环 ： 资源端 ：在刚果(金)布局铜钴湿法冶炼，控制两项探矿权与一项采矿权，建立本地采购网络 冶炼端 ：自主设计湿法冶炼产线，掌握"多样性钴资源回收利用技术"等核心技术 材料端 ：向下游延伸至四氧化三钴、三元前驱体等电池材料，形成产品矩阵 回收端 ：构建废旧电池回收体系，钴废料处理能力行业领先，形成资源循环 1.3 市场地位与竞争优势 腾远钴业在钴行业具备较强的竞争力，主要体现在以下几个方面： 产能规模 ：截至2026年Q1，公司钴产品总产能达31,500金属吨，铜产品产能60,000吨，三元前驱体产能20,000吨，四氧化三钴产能10,000吨，碳酸锂产能5,000吨(规划扩至1.5万吨)。 行业排名 ： 2025年在全球钴冶炼行业中排名第三，营收83.40亿元，在钴冶炼行业18家可比公司中位列第四 钴盐产能达2