天力锂能(301152)深度投资分析报告
摘要
天力锂能(301152)作为国内小动力锂电池领域三元材料龙头企业，正处于从传统小动力市场向新能源汽车和储能领域转型的关键期。公司2025年实现营收22.04亿元，同比增长25.70%，但归母净利润仍为-2.01亿元，不过亏损幅度已收窄56.77%。2026年第一季度实现净利润845.21万元，首次扭亏为盈，毛利率提升至9.99%，经营质量明显改善。
技术层面，公司高镍9系产品已实现批量出货，能量密度达400Wh/kg，适配固态电池技术路线，具备较强行业竞争力。财务健康度方面，公司资产负债率52.73%，流动比率1.20，短期债务压力较大，但经营现金流已转正并持续改善。
估值方面，截至2026年6月12日，公司总市值29.9亿元，PE(TTM)为-26.58倍，处于亏损状态；市净率约3.36倍，低于行业平均水平。技术面分析显示，公司股价近期在23.57-26.40元区间震荡，处于超卖状态，但短期压力位明显。
综合评估，天力锂能具备小动力领域技术积累和客户资源，但面临行业竞争加剧、原材料价格波动和股东减持等多重挑战。
短期建议观望，待业绩持续改善和股价突破压力位后考虑布局；长期建议关注高镍三元在固态电池和高端动力电池领域的渗透率提升及储能市场拓展情况
。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 业务模式与核心产品
天力锂能集团股份有限公司成立于2009年3月5日，于2022年8月29日在深圳证券交易所创业板上市，主要从事锂电池材料的研发、生产和销售，核心产品包括三元材料、磷酸铁锂、碳酸锂等锂电池材料，其中以三元材料为主导。
公司业务模式呈现"双线并进"特征
：
一方面巩固小动力锂电池领域的传统优势，主要包括电动自行车与电动工具锂电池领域
另一方面加速向新能源汽车与储能市场渗透
根据2025年年报数据，公司主营业务收入构成为：三元材料82.47%、磷酸铁锂11.53%、碳酸锂3.88%、其他2.13%。三元材料作为公司核心产品，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池制造，广泛服务于新能源汽车、电动自行车、电动工具及3C等领域。
1.2 市场份额与行业地位
天力锂能在小动力锂电池领域占据领先地位，
是细分市场的绝对龙头
：
根据高工产研(GGII)统计数据显示，在电动自行车与电动工具锂电池领域，2019年及2020年公司三元材料出货量居行业首位
2020年公司在电动自行车与电动工具锂电池领域三元材料出货量市场份额达41%
2025年三元材料在小动力锂电池领域市场占有率约20%，虽有所下滑，但仍处于行业领先地位
在小动力锂
SZ301152天力锂能全面投资分析_20260614_005742.docx