DEEP RESEARCH 家用医疗器械
可孚医疗投资价值分析
日期:2026/6/2
股票: 301087.SZ / 01187.HK
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
可孚医疗科技股份有限公司（301087.SZ/01187.HK）成立于2009年，是一家集医疗器械研发、生
产、销售和服务为一体的全生命周期个人健康管理领先企业。公司于2021年10月在深交所创业板上
市，2026年5月6日成功登陆港交所，完成"A+H"双平台上市布局。截至2026年6月3日，公司A股总
市值约110.9亿元，港股总市值约67.7亿港元。
1.1 业务模式
可孚医疗采用"自产+代销+第三方品牌"的多元化经营模式，构建了覆盖研发、生产、销售和服务的全
产业链体系。公司产品矩阵已形成五大核心治疗领域（健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中
医理疗）、200多个产品类别、上万个产品品规的完整矩阵。具体业务模式特点包括：
核心摘要
市场地位
中国家用医疗器械市场排名第二，康复辅具领域市场份额国内第一，品牌与渠道优势显
著。
增长引擎
核心单品（呼吸机、助听器）放量增长，叠加海外业务爆发，驱动公司业绩持续稳健提
升。
核心风险
高销售费用率与低研发费用率的商业模式引发市场担忧，港股上市首日破发反映此忧
虑。
渠道优势：线上线下全渠道销售，线上渠道占比约64%（包括天猫、京东、抖音等主流电商平
台），线下拥有668家自有门店，其中618家为"健耳听力"助听器服务中心，同时与超过80家中
国"连锁药店百强"企业建立合作，产品通过20万家药店分销。
品牌矩阵：以"可孚"主品牌为核心，辅以"背背佳"、"健耳听力"等子品牌，形成差异化定位。
产品策略：聚焦打造3-5个年销售额达10亿元级的核心大单品，包括呼吸机、助听器、矫姿带、血
糖监测等产品。
全球化布局：通过收购上海华舟、香港喜曼拿等企业，以及与飞利浦的战略合作，加速全球化拓
展，产品已覆盖全球60多个国家和地区。
1.2 市场地位
根据弗若斯特沙利文数据，可孚医疗在行业中的地位如下：
整体市场：按2024年中国内地收入计算，公司在中国所有家用医疗器械企业中排名第二，市场份额
约为2.1%。
细分领域：
康复辅具：市场份额达2.4%，位列国内第一，其中矫姿带（背背佳）和助听器是核心产品。
呼吸支持：2025年下半年呼吸机业务收入同比增长80.18%，增速显著。
健康监测：血糖-尿酸二合一产品、预热式耳温枪等创新产品表现突出。
市场份额分析
1.3 护城河分析
可孚医疗的核心竞争力主要体现在以下方面：
产品创新力：全球首创血糖尿酸双测条
SZ301087可孚医疗全面投资分析_20260603_050146.pdf