DEEP RESEARCH ST天龙
ST天龙全面分析
日期:2026/5/4 股票: 300029
*ST天龙(300029)全面分析报告
摘要
本报告对江苏华盛天龙光电设备股份有限公司（股票代码：300029，简称"*ST天龙"）进行全面分
析，涵盖公司基本面、财务状况、技术面表现、市场情绪、行业竞争格局、估值分析及主要风险等方
面。核心结论：公司因2024年及2025年连续两年净资产为负且内部控制审计报告被出具否定意见，已
触发《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.11条规定的退市条件，股票将于2026年5月6日
前进入退市整理期，最终面临强制退市。尽管公司尝试转型新能源业务，但转型效果不佳，毛利率低、
客户集中度高、研发投入为零，缺乏可持续竞争力。技术面显示股价长期下跌趋势，退市风险已成市场
共识，投资者应避免任何投资行为。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
核心摘要
退市风险
公司因净资产为负及内控问题，已触发退市条件，股票将于2026年5月6日前进入退市
整理期。
转型失败
尽管转型新能源业务，但毛利率低、客户集中度高、研发投入为零，缺乏可持续竞争
力。
财务恶化
公司财务状况严重恶化，资产负债率高达106.49%，经营现金流脆弱，已无持续经营能
力。
1.1 公司基本情况
江苏华盛天龙光电设备股份有限公司成立于2001年12月28日，2009年12月25日在深圳证券交易所创
业板上市，是常州市首家创业板上市公司。公司原主营业务为光伏设备（如单晶硅生长炉、多晶硅铸锭
炉）的研发、生产与销售，但自2018年12月起因市场订单缺失而实质性停产。2020年6月，大有控股
有限公司通过司法拍卖成为公司控股股东，公司业务转向新能源电站投资、EPC工程、设备销售及电站
运维等。
截至2026年4月30日，公司总股本为2.01亿股，流通股本为2.00亿股，停牌前股价为2.77元，总市值
约5.55亿元，市盈率为-21.32倍，市净率为-22.54倍。公司已无实际控制人，法定代表人及董事长为
王广收，同时兼任董事会秘书职责。
1.2 业务模式分析
公司目前主营业务已从早期的光伏设备制造，转型为新能源电站的投资、新能源EPC工程、设备销售及
电站运维等业务。2025年，公司三大业务板块收入构成如下：
业务板块 收入金额(元) 占比 同比增长
新能源EPC业务 112,770,989.10 35.24% +83.00%
新能源电站设备销售 193,000,000.00 54.06% +130.00%
新能源电站运维 14,604,654.07 4.56% -7.00%
业务模式缺陷：
客户集中度过高：2025年公司前五大客户销售额占比高达94.92%，第一大客
SZ300029_ST天龙全面投资分析_20260505_061913.pdf