DEEP RESEARCH 职业教育
科德教育多维投资分析
日期:2026/5/25 股票: 科德教育 (300192)
科德教育（300192）投资价值分析报告
摘要：科德教育作为一家从传统油墨行业转型至职业教育领域的上市公司，正经历战略重构与业务调整
的关键阶段。2025-2027年三年过渡期内，公司将完成油墨业务剥离，专注职业教育发展。当前，教
育业务占总营收约45%，毛利率较高，但面临市场竞争加剧与AI技术投入回报不及预期的挑战；油墨业
务虽占营收过半，但增速乏力，毛利率偏低。2026年一季度净利润同比下滑35.51%，显示转型阵痛
仍未缓解。本报告通过多维度分析，为科德教育短期面临业绩压力与市场信心不足，长期若能有效整
合AI技术并实现教育业务快速增长，估值修复空间较大，但需警惕政策风险与竞争加剧。
关键词：科德教育、职业教育、油墨业务、华芯未来、控制权变更、AI+教育、估值分析
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 公司背景与发展历程
科德教育原名苏州科斯伍德油墨股份有限公司，成立于2003年1月14日，2011年3月22日在深交所创
业板上市，股票代码300192。公司最初主营油墨业务，涵盖胶印油墨和UV油墨的研发、生产和销售。
2017年起，公司开始战略转型，通过收购龙门教育、天津旅外职高等教育机构，逐步构建"油墨+教
核心摘要
战略转型
公司正经历战略重构，计划在2025-2027年间剥离油墨业务，专注职业教育发展。
业绩压力
2026年一季度净利润同比下滑35.51%，转型阵痛期业绩压力显著，市场信心不足。
长期展望
若能有效整合AI技术并实现教育业务快速增长，长期估值修复空间较大，但存在政策与
竞争风险。
育"双主营业务架构。2020年3月，公司正式更名为苏州科德教育科技股份有限公司，标志着职业教育
业务正式成为核心业务。2026年1月，公司控制权发生变更，国资背景的深圳华芯未来投资合伙企业
（有限合伙）通过协议转让成为控股股东，实际控制人变更为周启超。
发展路径
2003-2011 成立并上市，主营油墨业务。
2017-2020 战略转型，收购教育资产，更名科德教育。
2026-至今 控制权变更，国资背景华芯未来成为控股股东。
1.2 业务模式与收入结构
双轮驱动的业务模式：
教育业务：涵盖中等职业教育、全日制高中教育及复读、职业技能培训三大板块
中等职业教育：全资控股西安培英育才职业高中、天津旅外职业高中等民办营利性中等职业学校
全日制高中教育：通过子公司龙门教育和鹤壁毛坦中学运营，提供学历教育与复读服务
职业技能培
SZ300192科德教育全面投资分析_20260525_210040.pdf