SZ300242佳云科技全面投资分析_20260604_033744.pdf

DEEP RESEARCH 佳云科技 佳云科技全面投资分析 日期:2026/6/3 股票: 300242 佳云科技 (300242)全面投资分析 一、公司概况 1. 基本信息 广东佳云科技股份有限公司成立于2002年5月22日，2011年7月在深交所创业板上市，股票代码为 300242。公司总部位于深圳，注册地址位于广东省东莞市横沥镇村头村工业区，注册资本为 63,455.5224万元，实缴资本16,894.03万元。截至2025年12月31日，公司总资产2.19亿元，归母 净资产2.49亿元，员工总数494人。公司实际控制人为尹杰，通过海南昕宇航投资有限公司间接控股， 2025年12月完成控股股东上层股权结构调整，引入海南新飞翔投资有限公司，但控制权未发生变化。 2. 业务模式 佳云科技的核心业务是互联网营销，2025年互联网营销业务收入17.07亿元，占总营收94.24%，同比 增长19.16%。该业务通过整合移动终端媒体（如OPPO、vivo、小米、华为、三星）和数字媒体（如 核心摘要 核心业务与挑战 公司核心为互联网营销，但毛利率极低(2025年仅0.70%)，且连续8年扣非净利润为 负，主业盈利能力承压。 财务风险点 经营现金流持续为负(2025年为-3264万元)，亏损收窄主要依赖资产处置，主业造血能 力不足。 投资建议 短期谨慎观望，中长期不推荐。商业模式存在缺陷，需等待盈利模式改善和估值修复。 巨量引擎、百度）资源，为广告主提供全链路营销服务，包括营销策略制定、创意策划与素材制作、媒 体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等。互联网营销业务的盈利模式主要为广告投放佣 金及服务费，但毛利率极低，2025年仅为0.70%，主要受上游媒体资源高度集中（前五大供应商占比 近99%）影响。 2025年业务构成 公司近年来积极拓展多元化业务，主要包括： 美妆护肤业务："启然"品牌定位自然护肤，采用线上线下结合的销售模式。线上通过天猫、抖音、 快手等平台开设官方旗舰店，线下铺设自营、联营和加盟门店。截至2025年末，"启然"已在全国十 余个省市开设185家门店，积累32万名会员，拥有188个产品SKU，涵盖八大产品系列。2025年美 妆护肤业务收入9617.46万元，同比下降2.79%，毛利率约25%-30%，但尚未实现盈利。 游戏业务：2023年5月自主研发的游戏"全战纪"获得版号，但2025年已终止与发行方的合作并关 停。 3. 行业地位与护城河 佳云科技在互联网营销领域具有独特优势，是手机厂商广告代理资质最全的服务商之一： 连续六年与OPPO、vivo、小米成功续约，其中为OPPO阅读行业独家代理，vivo社交工具行业独 家代理