DEEP RESEARCH 血液制品
博雅生物投资价值分析
日期:2026/5/28 股票: 博雅生物 (300294)
一、公司概况
1.1 业务模式
华润博雅生物制药集团股份有限公司（股票简称：博雅生物，股票代码：300294）是华润集团大健康
板块的血液制品平台，以血液制品为核心业务，同时涉及生化药、化学药和原料药等领域。公司业务模
式主要分为以下三个部分：
血液制品业务：公司拥有21个单采血浆站（含绿十字旗下4个），覆盖江西、江苏、安徽等8个省
份，产品涵盖人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子等三大类9个品种24个规格。血液制品业务占
公司总收入的81.21%，是公司的核心收入来源。
生化类用药业务：主要通过子公司天安药业开展，专注于糖尿病治疗药及慢性病服务，2025年营收
占比约8.82%。
药品经销业务：主要由广东复大医药和绿十字（中国）负责，2025年营收占比约9.61%，但该业务
板块受行业政策影响较大，2025年计提了约3亿元的无形资产和商誉减值。
核心摘要
核心业务
以血液制品为核心，拥有21个浆站，2025年采浆量662.31吨，人纤维蛋白原市占率约
22%。
财务状况
2025年营收20.59亿元，但净利润大幅下滑71.61%至1.13亿元，主因并购减值及行业
竞争。
投资策略
短期业绩承压，建议规避风险；长期可关注行业拐点及智能工厂投产带来的成长机会。
2025年营收构成
2025年，公司完成博雅欣和80%股权转让，2026年4月又将新百药业100%股权出售给华润双鹤，进
一步聚焦血液制品主业。
1.2 市值与财务状况
截至2026年5月29日，博雅生物总市值约80亿元，处于行业中游水平。公司总股本5.04亿股，流通股
5.04亿股，每股净资产约14.8元，市净率约1.04，处于行业较低水平。
财务状况方面，2025年公司实现营收20.59亿元（同比+18.69%），归母净利润1.13亿元（同
比-71.61%），扣非净利润-776万元（首次出现亏损）。2026年一季度，公司营收3.21亿元（同
比-40.07%），净利润3022万元（同比-78.33%），显示业绩仍在下滑通道中。
营收与净利润趋势
1.3 护城河分析
博雅生物的护城河主要体现在以下几个方面：
稀缺的血浆资源：公司拥有21个单采血浆站，覆盖8个省份，2025年采浆量达662.31吨（同比
+5.03%）。血浆作为血液制品的核心原料，具有极高的资源壁垒，国家自2001年起不再批准新的
血液制品生产企业，现存不足30家企业。
技术优势：公司拥有国家企业技术中心、江西省血液制品工程研究中心及博士后科研工作站，累计
获得授权专利175项。在人纤维蛋白原产品上，公司提
SZ300294博雅生物全面投资分析_20260529_015826.pdf