DEEP RESEARCH 高分子材料
天晟新材全面分析
日期:2026/5/10 股票: 天晟新材(300169)
天晟新材(300169)作为一家成立于1998年的高分子材料专业生产商，自2011年在深交所创业板上市
以来，经历了从行业领先地位到连续多年亏损的转型痛期。公司主营业务涵盖软质发泡材料、硬质发泡
材料及功能性应用产品，产品广泛应用于电子产品、家电、汽车、体育运动休闲、风力发电、轨道交通
等高附加值领域。然而，公司财务状况长期堪忧，自2019年至2024年已连续六年亏损，累计亏损额
超过11亿元，2025年虽实现扭亏，但主要依赖一次性资产处置收益，主业经营仍处于亏损状态。
连续亏损状况
核心摘要
财务困境
公司自2019年起连续六年亏损，累计超11亿元，主业经营持续疲软，财务状况堪忧。
控制权变更
2026年初，北京融晟系通过定增和协议转让方式入主，但收购主体成立时间短，引发市
场关注。
重大风险
公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，同时面临高负债、低现金流的经营风
险。
2026年初，公司控制权发生变更，北京融晟系通过"定增+协议转让"方式入主，同时公司因涉嫌信息披
露违法违规被证监会立案调查，这些事件对公司未来发展前景构成重大不确定性。本报告将从公司概
况、财务分析、技术面、市场情绪、竞品对比、估值健康度、主要风险及投资建议等多维度进行全面分
析，为投资者提供决策参考。
一、公司概况
1. 业务模式
天晟新材是一家专注于高分子材料研发、生产和销售的高新技术企业，业务模式呈现"材料+应用"的多
元化特点，主要分为四大板块：
软质发泡材料：以PE、EVA等塑料和SBR、CR等橡胶为主要原材料，通过物理发泡或交联发泡工艺
制成。产品广泛应用于电子产品、家电、汽车、体育运动休闲等领域，如健身地垫、野营垫、游泳
衣、运动护具等。
功能性零部件产品：主要包括工程车内饰脚垫、顶棚、隔热棉等功能泡棉制品、无纺布毛毡类、管
材高分子材料制品、聚氨酯模塑发泡制品和橡胶制品，应用于工程机械、家电、汽车、轨道交通、
医疗器械、新能源储能等领域。
功能性胶带及涂布产品：包括高净化保护膜、声学阻尼胶带、功能性净化胶带、EMI复合材料、泡
棉胶带、光学防爆膜、OCA等产品，应用于3C电子、家电、汽车、医疗等行业。
硬质发泡材料：主要包括结构泡沫材料(PVC和PET结构泡沫材料)、PU硬质发泡材料和蜂窝材料。
公司自主研发的结构泡沫材料Strucell系列产品，已成功应用于风力发电、轨道交通、船舶制造、
节能建筑等领域，填补
SZ300169天晟新材全面投资分析_20260511_060153.pdf