DEEP RESEARCH 核苷酸原料药
拓新药业投资分析
日期:2026/6/2 股票: 拓新药业 (301089)
拓新药业 (301089)综合投资分析报告
摘要
拓新药业作为国内核苷(酸)类原料药领域的领先企业，近年来面临业绩持续下滑的挑战，2025年净利润
亏损6966.10万元，同比降幅高达250.32%，2026年Q1亏损进一步扩大至-1051万元。公司核心产
品胞磷胆碱钠在国内市场占有率超60%，但高端小核酸原料药领域布局不足，面临国际巨头竞争压力。
为应对能源成本高企和产能利用率不足问题，公司拟募资2.28亿元迁厂至内蒙古，通过地理优势和工艺
升级降低成本。财务健康度方面，公司资产负债率仅10.66%-11.7%，流动比率4.11，短期偿债能力
稳健，但存货规模持续扩大至1.96亿元，存在跌价风险。估值方面，截至2026年5月，公司市盈率为
负，市净率约2.27倍，处于历史低位。
核心投资建议：短期建议观望，等待产能爬坡和市场回暖；长期可关注公司技术升级和产品结构调整带
来的增长潜力，但需警惕存货风险和市场竞争加剧。
核心摘要
业绩下滑
2025年净利润亏损6966.10万元，同比降幅高达250.32%，2026年Q1亏损进一步扩
大。
战略转型
拟募资2.28亿元迁厂至内蒙古，通过地理优势和工艺升级降低成本，应对产能利用率不
足问题。
财务健康度
资产负债率仅10.66%-11.7%，短期偿债能力稳健，但存货规模持续扩大至1.96亿
元，存在跌价风险。
一、公司概况
1.1 业务模式
拓新药业集团股份有限公司成立于2005年2月3日，2021年10月27日在深交所创业板上市，股票代码
为301089。公司是一家专注于核苷(酸)类原料药及医药中间体研发、生产及销售的科技创新企业，同
时积极拓展功能食品原料、非核苷类特色原料药及中间体CMO/CDMO业务。
公司主要业务模式包括：
原料药业务：以胞磷胆碱钠、利巴韦林等产品为核心，提供药品原料。
医药中间体业务：涵盖嘌呤系列、嘧啶系列、核苷系列、核苷酸系列等，是医药产业链的重要环
节。
功能食品原料业务：包括D-核糖、肌苷等产品在膳食补充剂、特医食品等领域的应用。
在销售模式上，公司采用直销与贸易商相结合的双轨制：
直销模式：通过网络推广、国内外展会宣传等方式主动开发客户资源，直接对接大型制药企业。
贸易商模式：通过专业贸易商作为中间环节，提升采购效率和成本结构优化，尤其在拓展国际市场
方面优势明显。
1.2 市值与财务概况
截至2026年5月，拓新药业总市值约为32-35亿元，流通市值约23亿元，市净率约2.27倍，市盈率为
负。公司目前总股本1
SZ301089拓新药业全面投资分析_20260603_061458.pdf