DEEP RESEARCH 节能环保装备
德固特投资价值分析
日期:2026/4/28 股票: 300950.SZ
德固特（300950.SZ）是一家专注于节能环保装备领域的高新技术企业，成立于2004年，2021年在
深交所创业板上市。公司以"清洁燃烧、高效换热与热管理"为核心技术，为全球客户提供高端节能环保
装备及系统解决方案。近年来，公司业绩呈现"增收不增利"特征，2025年实现营收5.47亿元
(+7.36%)，但归母净利润为9205.36万元(-4.82%)，而2026年一季度净利润更是同比暴跌77.12%
至541.61万元，引发市场对短期业绩的担忧。然而，从长期来看，公司凭借深厚的技术积累、全球化
布局和新兴赛道开拓，仍具备较好的成长潜力。本报告将从公司概况、财务分析、技术面、市场情绪、
竞争格局、估值及风险等多维度进行全面剖析，为投资者提供决策参考。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1. 业务模式与核心产品
德固特采用"研发深度+制造精度"双轮驱动战略，业务模式以"以销定产、以销定购"为核心，主要产品
包括三大类：
核心摘要
业绩承压
2025年营收增7.36%至5.47亿元，但归母净利降4.82%；2026年Q1净利更是同比暴
跌77.12%，引发市场担忧。
核心业务
节能换热装备为营收核心，专用定制装备增长91%成新引擎。海外业务营收占比近
47%，毛利率超51%，体现全球竞争力。
长期潜力
凭借技术壁垒、全球化布局及氢能等新兴赛道开拓，公司长期成长逻辑未变，具备较好
成长潜力。
节能换热装备：2025年实现营收3.56亿元，占总营收65.08%，是公司的核心收入来源。主要产品包
括空气预热器、余热锅炉、干燥机等，应用于煤化工、石油化工等高能耗行业，利用高温煤气降温过程
中释放的热能，将空气加热到600℃左右，实现减少碳排放和提高能源效率。
粉体及其他环保装备：2025年实现营收4310万元，占总营收7.87%。主要应用于固废处理等领域，为
客户提供粉尘处理和环保解决方案。
专用定制装备：2025年实现营收7353万元，同比大幅增长91.00%，占总营收13.46%，成为增长最
快的业务板块。公司依托A1压力容器、A级锅炉等全资质矩阵，为大型能源、化工、环保项目提供一站
式定制化重型装备，从标准产品供应商向系统解决方案服务商升级。
此外，公司还开拓了"其他行业"业务，2025年营收同比增长396.73%，占比突破12%，主要来自空气
储能、电池材料、氢能、煤制气、污泥处理、废旧轮胎裂解等高景气新兴领域。
2025年营收构成
2. 全球化布局与客户结构
德固特坚持全球化战略，形成了"内外双
SZ300950德固特全面投资分析_20260429_024052.pdf