SZ301019宁波色母全面投资分析_20260518_053638.docx

宁波色母(301019)全面分析报告 摘要 宁波色母是国内色母粒行业的领军企业，专注于提供塑料着色定制化解决方案。公司以彩色母粒为核心竞争力，在该细分领域市场占有率居国内第一，被列入国家第六批单项冠军企业。2025年公司实现营收4.69亿元(-4.91%)，净利润1.10亿元(+9.41%)，毛利率提升至37.54%，显示产品结构优化带来的盈利能力提升。2026年第一季度业绩强劲，营收1.28亿元(+19.81%)，净利润2925.73万元(+16.43%)，扣非净利润增速更高(+27.52%)，盈利质量改善明显。公司财务结构健康，负债率仅10.01%-10.04%，流动比率超8倍，但营运能力较弱，应收账款周转天数大幅上升至105.91天。当前市值约38.29亿元，市盈率(TTM)33.14倍，市净率3.53倍，处于行业中上水平。公司在液冷POE胶膜、3D打印等高端应用领域持续突破，募投项目"年产2万吨中高端色母粒"稳步推进，未来增长潜力可期。然而，应收账款高企、存货周转放缓、市场关注度一般等风险因素仍需警惕。 公司概况 1.1 业务模式 宁波色母粒股份有限公司（以下简称"公司"）是一家集研发设计、生产制造、营销服务、集成实施于一体的现代化企业， 主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务 。公司通过"客户订单-配方数据库-试样试产-规模化生产"的业务模式，为下游客户提供塑料着色定制化产品，精准满足客户塑料着色和功能需求。 核心业务板块 ： 彩色母粒 ：应用于高端家电、食品饮料包装、光学薄膜等领域，市场占有率国内第一 白色母粒 ：应用于家电外壳、汽车内饰等对颜色稳定性要求高的领域 黑色母粒 ：应用于塑料管材、汽车零部件等需要高遮盖性的领域 功能母粒 ：包括阻燃、抗静电、导电、耐候等特种功能母粒，应用于电子电器、汽车零部件等高端领域 1.2 市值与财务表现 截至2026年5月，宁波色母总市值约38.29亿元，流通市值约26亿元， 在塑料行业中市值排名53/72 。公司上市以来市值增长稳定，2021年6月上市时市值约38亿元，目前保持在相近水平，反映市场对公司基本面的认可。 财务表现亮点 ： 营收规模 ：2025年实现营业收入4.69亿元，同比下降4.91% 盈利能力 ：2025年净利润1.10亿元，同比增长9.41%；毛利率37.54%，同比提升4.01个百分点 现金流状况 ：2025年经营活动现金流净额1.17亿元，同比增长36.59% 股东回报 ：拟向全体股东每10股派发现金红利6.50元（含税），并以资本公积金每10股转增2股 1.3 护城河与行业地位 宁波色母在色母粒行业建立了多方面的护城河，主要体现在以下几个方面： 技