达刚控股(300103)全面投资分析报告
一、公司概况
1.1 业务模式转型
达刚控股成立于2002年5月16日，于2010年8月12日在深圳证券交易所创业板上市。公司最初以高端路面装备研制为核心业务，主要生产沥青加热、存储、运输设备及道路施工与养护专用车辆。近年来，公司实施重大战略转型，从单一的筑养路机械制造商转型为综合性科技集团，形成了"高端装备+绿色能源+乡村振兴"三大业务板块协同发展的格局。
核心业务板块
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高端路面装备研制业务
：占比45.35%，保持基本稳定
新能源相关业务
：占比39.67%，成为增长引擎
公共设施智慧运维管理
：占比14.98%，业务收缩
乡村振兴
：探索农村垃圾处理等业务
公司通过控股子公司恩科星切入新能源充电桩领域，形成差异化竞争。恩科星专注于电动汽车和电动自行车充电桩研发与制造，拥有40款产品，覆盖家用、商用和公共充电场景。同时，公司积极布局光储充一体化技术，与智慧运维业务形成协同效应。
1.2 市值与护城河
截至2026年5月23日，达刚控股总股本约3.2亿股，股价约9.0元/股，总市值约28.8亿元。公司市值规模较小，属于A股市场中的中小市值企业。
护城河分析
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技术壁垒
：恩科星在充电桩领域拥有专利技术，如充电桩绑卡效率提升、防水防尘设计等
业务协同
：智慧运维与新能源充电桩的结合形成独特优势，如在路灯、道路设施中集成充电桩
政策红利
：受益于国家"三年倍增"行动计划和县域补短板试点政策
区域布局
：在湖北、浙江等地的县域项目已有落地，形成示范效应
1.3 行业地位
达刚控股所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，涉及智慧城市、腾讯概念、航天军工等概念板块。在工程机械行业中，公司营收规模较小，2025年营收1.54亿元，在行业93家公司中排名第90。但在新能源充电桩细分领域，公司通过恩科星实现差异化竞争，避开与特来电、星星充电等头部企业在公共快充领域的直接竞争，聚焦电动自行车充电桩和低功率慢充市场。
二、财务数据评估
2.1 营收趋势与利润表现
营收情况
：2025年公司实现营业收入1.54亿元，同比微降0.81%，整体保持稳定。分业务看：
高端路面装备研制业务：6977.79万元，同比基本持平
新能源相关业务：6103.45万元，同比增长93.16%，占比提升至39.67%
城市道路智慧运维业务：2305.40万元，同比下降56.70%
利润情况
：2025年公司归母净利润为-6061.52万元，同比大幅减亏47.47%；扣非净利润为-6029.90万元，同比减亏49.21%。亏损收窄主要得益于：
销售回款增加，应收账款压
SZ300103达刚控股全面投资分析_20260523_130755.docx