DEEP RESEARCH 富春股份
富春股份全面分析
日期:2026/6/14 股票: 300299
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
富春科技股份有限公司(简称：富春股份)成立于2001年3月，2012年3月在深交所创业板上市(证券代
码：300299)，是一家以"数字文化+通信信息"双轮驱动的高科技企业。公司业务涵盖通信网络规划设
计服务和移动游戏研发发行两大板块，形成了独特的"文化+科技"业务模式。
1. 业务模式
富春股份的业务模式具有鲜明的双主业特征：
通信信息业务：以通信网络规划设计为核心，覆盖规划咨询、可行性研究、勘察设计等通信网络建设前
期服务。近年来公司积极拓展智慧城市、数字基建等领域，同时推进业务数字化、AI化转型，形成"通
信设计+数字赋能"的综合服务能力。公司通过为运营商提供5G网络基础设施建设服务，以及为政企客
户提供专网设计、数据中心建设等服务，构建了稳定的收入来源。
核心摘要
业务模式
公司以“数字文化+通信信息”双轮驱动，游戏业务成核心增长引擎，通信业务面临转型
压力。
财务状况
2025年营收同比增长31.36%至3.78亿元，但净利润仍为负值，资产负债率高达
61.03%，财务风险较高。
投资建议
短期技术面承压，建议谨慎观望；长期若游戏业务持续超预期，有望迎来价值重估，给
予“中性”评级。
数字文化业务：以移动游戏为主要载体，坚持"精品研运+知名IP"战略，深耕港澳台、东南亚、韩国、
日本、美洲等海外市场。公司拥有《仙境传说RO》、《古剑奇谭三》、《秦时明月》等优质IP授权，通过代
理联运与自主发行相结合的模式运营，形成"IP授权+本地化运营"的全球化游戏业务模式。2025年，公
司核心游戏《仙境传说RO：新世代的诞生》在美洲区域成功上线，标志着公司具备自主海外发行运营
能力。
2. 市值规模
截至2026年6月15日，富春股份总股本为6.90亿股，总市值约37.83亿元，流通市值约37.77亿元，
市盈率(TTM)为负值(亏损状态)，市净率约10.06倍。公司当前估值水平处于历史低位，但市净率显著
高于行业平均，显示市场对公司资产价值和转型前景的较高预期。
3. 护城河
富春股份的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
IP资源壁垒：公司拥有《仙境传说RO》、《秦时明月》等知名IP授权，尤其是《仙境传说RO》系列游戏
在海外市场的成功运营，为公司积累了宝贵的IP运营经验。2025年，上海骏梦及《仙境传说RO：新世
代的诞生》项目成功入选"2025-2026年度国家文化出口重点企业和重点项目"名单，进一步强化了公
司在文化出海
SZ300299富春股份全面投资分析_20260615_005005.pdf