DEEP RESEARCH 建筑设计
建研设计全面投资分析报告
日期:2026/6/16 股票: 301167
摘要
建研设计作为安徽省建筑设计行业龙头，正处于行业下行周期与转型关键期。公司2025年营收3.55亿
元，微增0.37%，但净利润同比增长39.36%，扣非净利润增长304.57%，主要得益于应收账款管理
优化。然而，2026年一季度净利润同比下降4.30%，经营现金流净流出3793.57万元，显示公司仍面
临挑战。
行业前景方面，安徽省2026年城市更新投资计划超1200亿元，绿色低碳政策红利为公司新兴业务提供
增长空间，但行业整体仍处于下行通道，新签合同额持续减少。
公司竞争力上，建研设计在省内具有明显优势，但在全国市场占比极低(2.75%)，且省外收入2025年
大幅下滑53.65%。新兴业务如绿色低碳、数智科技成为增长亮点，但传统业务如EPC总承包、施工图
审查等均出现不同程度下滑。
估值分析显示，公司当前市盈率(TTM)约75倍，显著高于行业平均水平，DCF模型测算内在价值约1.6
元/股，与当前股价存在较大差距。财务健康度方面，资产负债率较低(25.85%)，但应收账款周转天数
超300天，存在回收风险。
核心摘要
业绩亮点
2025年净利润同比增长39.36%，扣非净利润增长304.57%，主要得益于应收账款管
理优化。
核心风险
2026年Q1净利润同比下降 4.30%，经营现金流净流出，显示公司仍面临挑战。
估值分歧
当前市盈率约 75倍，显著高于行业均值， DCF模型测算内在价值仅约 1.6元/股。
投资建议：短期技术面显示超卖反弹可能，但中长期高估值与业绩增长不匹配，建议投资者谨慎对待，
等待估值回归合理区间后再考虑布局。
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 公司背景与基本情况
建研设计(301167)全称为安徽省建筑设计研究总院股份有限公司，是由成立于1955年的安徽省建筑设
计院改制而来的国有控股股份有限公司，控股股东为安徽省国有资本运营控股集团有限公司，实际控制
人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。公司于2021年12月6日在创业板上市，是安徽省成立
早、规模大的综合性建筑设计院，现拥有7家子公司、2家分公司，并参股1家公司。
截至2026年6月17日，公司总股本为1.12亿股，流通股本为1.06亿股，总市值约16亿元，在工程咨询
服务板块市值排名靠后，属于典型的区域性小盘股。
1.2 业务模式分析
建研设计采用"建筑设计+相关多元化"的业务模式，核心业务为建筑设计、咨询、研发及延伸业务，具
体包括：
1. 常规建筑设计业务：2025年收入1.58亿元，占总营
SZ301167建研设计全面投资分析_20260617_035217.pdf