DEEP RESEARCH 精细化工
善水科技全面投资分析
日期:2026/6/24 股票: 301190
善水科技 (301190)全面投资分析报告
一、公司概况
1. 基本信息
善水科技全称九江善水科技股份有限公司，成立于2012年5月7日，于2021年12月24日在深圳证券交
易所创业板上市，股票代码301190，注册资本2.15亿元。公司位于江西省九江市彭泽县矶山工业园
区，法定代表人为吴新艳，公司实际控制人为吴新艳，持有公司16.31%的股份。
2. 业务模式
公司主营业务为染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售，主要产品包括：
染料中间体：6-硝体、氧体、5-硝体和邻氨基苯磺酸，主要用于酸性染料、活性染料的生产
核心摘要
业绩增长引擎
氯代吡啶系列产品产能持续释放，毛利率提升至22.9%，成为公司业绩高增长的核心驱
动力。
技术与规模壁垒
拥有58项专利技术，氯代吡啶纯度达99.5%，全球出口份额超70%，建立了深厚的技
术和规模优势。
长期投资价值
尽管短期受市场情绪影响，但凭借高增长预期和完整产业链布局，公司具有显著的长期
投资价值。
氯代吡啶系列产品：2-氯吡啶、2,3-二氯吡啶等，是公司近年来业绩增长的主要驱动力
公司采用"生产型客户+贸易型客户"双轨销售模式，2025年生产型客户占比55.16%，贸易型客户占比
44.84%。公司85%的营收来自国内市场，与龙盛集团、闰土股份等头部企业建立了长期稳定的合作关
系。
Data Insight: 客户结构 (2025)
3. 护城河分析
善水科技的护城河主要体现在以下几个方面：
技术壁垒：公司拥有58项专利（含21项发明专利），在染料和农药中间体领域建立了深厚的技术积累。
其氯代吡啶系列产品纯度达99.5%，采用熔融法工艺，成本较传统方法低15%-20%，全球出口份额超
70%。6-硝体产品市占率超30%，有效成分含量达80-85%，显著高于行业平均水平（70-75%）。
关键结论 : 技术优势
公司核心产品6-硝体市占率超30%，有效成分含量达80-85%，显著高于行业平均的70-
75%，建立了坚实的技术壁垒。
客户粘性：染料中间体行业客户转移成本高，公司产品在染色性、洗涤牢度、染着率等方面具有独特优
势，客户一旦进入供应链，更换供应商将导致复配和操作难度加大、延长生产周期及增加质量控制成
本。
产能优势：募投项目"年产61,000吨氯代吡啶及15,000吨2-氯-5-氯甲基吡啶生产项目"持续推进，截
至2025年末已完成年产2-氯吡啶18,750吨、2.3-二氯吡啶8,000吨、2.3.5.6-四氯吡啶16,570吨、
五氯吡啶2,250吨设计产能的建设并投入生产，产能释放率已
SZ301190善水科技全面投资分析_20260625_025220.pdf