天利科技(300399)深度分析报告
摘要
天利科技(300399)是一家由上饶市国资委实际控制的高新技术企业，主营业务涵盖融合通信、融合保险和创新业务三大板块。公司目前面临严峻的财务挑战，2025年归母净利润由盈转亏，扣非净利润已连续六年亏损，盈利严重依赖非经常性损益。2026年Q1经营现金流暴跌至-3.38亿元，短期流动性压力显著增加。技术面上，股价处于关键压力位下方，MACD死叉，质押平仓线逼近，存在回调风险。尽管创新业务毛利率较高，但营收贡献有限，短期难以扭转公司基本面。本报告建议投资者短期保持谨慎，长期投资者可关注创新业务商业化进展及流动性改善情况。
核心结论
：
短期：谨慎观望，建议投资者避免追高，等待现金流改善及质押风险解除
长期：中性偏谨慎，创新业务若能实现商业化突破，或存在投资机会
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
1.1 基本信息与业务结构
江西天利科技股份有限公司成立于2006年1月18日，2014年10月在深交所创业板上市，注册地址位于江西省上饶市高铁经济试验区。公司控股股东为上饶市数字和金融产业投资集团有限公司，实际控制人为上饶市国有资产监督管理委员会。2026年6月，公司完成董事会换届，张金亮接任董事长。
天利科技主营业务围绕三大板块布局：
业务板块
主要内容
2025年收入(亿元)
占比
毛利率
融合通信
企业短信、5G消息、视频短信、智慧消息、语音消息
1.26
25.84%
6.01%
融合保险
保险经纪、场景化保险、财产险、人身险
3.60
73.86%
2.08%
创新业务
AI智算、保险智能助手、数据资产服务
-
0.30%
40.00%
数据来源
：
核心业务模式
：
融合通信业务
：以企业信息触达与数字化融通为核心，主要产品包括企业短信、5G消息、视频短信、智慧消息、语音消息五大类型，覆盖企业身份验证、服务通知、会员运营、品牌营销等全场景，具备高触达、高稳定、全兼容、可溯源等核心优势。
融合保险业务
：以保险经纪与场景化保障为核心，涵盖财产险、人身险、场景化保险三大业务线，通过子公司天彩保险经纪有限公司(具备全国性保险网络销售资质)和上海誉好数据技术有限公司(场景化保险产品设计)开展业务。
创新业务
：重点布局保险智能助手、AI智算等前沿领域，2025年已在关键技术领域实现突破，如AI核保系统将核保时效从48小时缩短至15分钟，毛利率高达40%，但对营收与利润贡献有限。
1.2 市值与财务健康度
截至2026年7月3日，天利科技总股本为1.98亿股，流通A股为1.98亿股，总市值约39.20亿元，市净
SZ300399天利科技全面投资分析_20260705_042023.docx