DEEP RESEARCH 开勒股份
开勒股份多维投资分析
日期:2026/5/30
股票: 301070
一、公司概况：业务模式、市值、护城河及行业地位
开勒环境科技（上海）股份有限公司（股票代码：301070，简称"开勒股份"）成立于2010年，总部位
于上海，是一家专注于HVLS（高风量低转速）风扇研发、生产、销售、安装及相关技术服务的高新技
术企业。2021年9月23日，公司在创业板成功上市，成为中国HVLS风扇行业首家A股上市公司。
1.1 业务模式
开勒股份已构建"HVLS风扇+三电系统（锂电池应用、电控、电机）+AI智能"三大核心业务体系，形成
传统制造与新兴科技双轮驱动的业务布局：
HVLS风扇业务：作为公司传统主业和核心收入来源，2025年实现收入2.11亿元，占总营收
76.10%，毛利率达38.82%。该业务通过自主研发的永磁同步电机、燕尾动力型扇叶和云智控制系
统等核心技术，提供大空间通风降温解决方案。
核心摘要
业务布局
公司构建"HVLS风扇+三电系统+AI智能"三大业务体系，形成传统制造与新兴科技双轮
驱动的业务布局。
财务风险
公司经营性现金流与净利润存在显著背离（2025年经营现金流为-2542.20万元），主
要因存货大幅增加，需关注现金流风险。
投资建议
综合分析，我们对开勒股份给出“谨慎观望”的投资建议，因高估值与尚未改善的基本面
使得风险收益比较低。
三电系统业务：包括工商业储能、分布式光伏电站投资运营及控制器PCBA板等细分业务，2025年
工商业储能业务收入2729.85万元（同比-44.98%），毛利率15.50%；分布式光伏电站投资运营
业务收入1025.10万元（同比+13.71%），毛利率高达57.20%。
AI智能业务：2024年起加速布局，通过控股子公司豫资开勒切入政务、医疗、出行等AI应用场景，
2025年初步商业化，收入约5000万元。
2025年业务构成分析
2025年业务板块收入对比
2025年业务板块毛利率对比
1.2 市值与财务指标
截至2026年5月31日，开勒股份总股本为9022.98万股，总市值约88亿元，市净率约12倍。2025年
公司实现营收2.77亿元，归母净利润-122.64万元（同比收窄88.35%），扣非净利润-1507.46万
元。2026年Q1实现营收3724万元，归母净利润-708万元，亏损同比扩大37%。
1.3 护城河分析
开勒股份的核心竞争优势体现在以下方面：
技术壁垒：累计拥有专利127项（含发明专利40项）和软件著作权7项，其中"可扩展物联模块的大
风扇控制器"专利（2024年取得）解决了国内外网络制式兼容难题，具备显著的技术领先性。
产品差异化：自主研发的永磁同步电机、燕
SZ301070开勒股份全面投资分析_20260531_030303.pdf